河北鋼鐵今日公布2010 年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入586.85 億元，同比增長43.43%；營業(yè)成本551.81億元，同比增長42.09%；凈利潤7.20 億元，同比增長974.89%；實(shí)現(xiàn)EPS 為0.10 元，其中1 季度實(shí)現(xiàn)0.06 元，2季度實(shí)現(xiàn)0.04 元。報(bào)告期內(nèi)公司生產(chǎn)鐵1274.53 萬噸，同比增加29.38%；鋼1292.64 萬噸，同比增加24.12%；鋼材1231.96 萬噸，同比增加30.25%；釩渣8.65 萬噸，同比增加52.88%；

事件評論

第一，2 季度營業(yè)收入與營業(yè)成本同比都大幅增長，環(huán)比成本漲幅快于收入2 季度公司營業(yè)收入310.42 億元，同比增長49.50%，1 季度增速為37.19%；營業(yè)成本為293.90 億元，同比增長49.64%，1 季度增速為34.35%。

第二，2 季度毛利率小幅下滑在成本漲幅快于收入的情況下，公司2 季度毛利率小幅下降，主營利潤與凈利潤都有所下滑。

第三，費(fèi)用水平維持穩(wěn)定公司在費(fèi)用控制上依然較為穩(wěn)健，三項(xiàng)費(fèi)用率都維持穩(wěn)定。

第四，存貨水平小幅上漲報(bào)告期末公司存貨水平為217.94 億元，相對1 季度末的188.87 億元環(huán)比上漲15.39%。

第五，合并后還有后續(xù)資產(chǎn)注入計(jì)劃，產(chǎn)能有望進(jìn)一步增長河北山東無縫鋼管廠系唐鋼股份、邯鄲鋼鐵與承德釩鈦合并而成。吸收合并后公司規(guī)模擴(kuò)大，2009 年成為國內(nèi)鋼材產(chǎn)量第二大的鋼鐵企業(yè)。

第六，大而全的特點(diǎn)使得公司盈利恢復(fù)依賴全行業(yè)復(fù)蘇，較低的噸鋼市值提供較大的安全邊際合并后大而全的特點(diǎn)使得公司盈利的恢復(fù)基本上完全依賴全行業(yè)復(fù)蘇。

第七，維持“中性”評級預(yù)計(jì)公司2010 年、2011 年的EPS 分別為0.18 元和0.27 元，維持對公司的“中性”評級。

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